一月金融碩士專業(yè)課分析與論述題考前練習(xí)及答案2

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　　問(wèn)：根據(jù)吸收論的基本思想，試述本幣貶值對(duì)國(guó)際收支的影響。

　　答：(1)吸收論的基本思想。吸收論產(chǎn)生于20世紀(jì)50年代初，其基本思想是：國(guó)際收支盈余是吸收相對(duì)于收入不足的表現(xiàn)，而國(guó)際收支赤字則是吸收相對(duì)于收入過(guò)大的結(jié)果，即一國(guó)國(guó)際收支狀況最終都是要通過(guò)改變收入或吸收來(lái)調(diào)節(jié)。吸收論具有強(qiáng)烈的政策含義，它認(rèn)為國(guó)際收支調(diào)節(jié)屬于政策調(diào)節(jié)，主張運(yùn)用宏觀需求管理政策，包括匯率調(diào)整，或者增加收入，或者減少支出，或者兼及兩者，以改善國(guó)際收支狀況。

　　(2)本幣貶值對(duì)國(guó)際收支的影響 。吸收可分為兩部分，一部分為誘發(fā)性吸收，另一部分為自主性吸收，即A=αY D,α為邊際吸收傾向。為分析貶值對(duì)國(guó)際收支的影響，可推導(dǎo)出公式：△B=(1-α)△Y-△D，其中B是進(jìn)出口差額，△D表示吸收的增量。

　　第一，貶值對(duì)收入和通過(guò)收入產(chǎn)生的影響：(1-α)△Y

　　1)閑置資源效應(yīng)。如果貶值的國(guó)家存在尚未得到充分利用的資源，貶值就會(huì)通過(guò)出口增加、進(jìn)口減少帶來(lái)產(chǎn)量(Q)的多倍增加。只要吸收傾向小于1，則收入增加會(huì)使貿(mào)易收支改善，改善的程度為(1-α)△Q。

　　2)貿(mào)易條件效應(yīng)。一國(guó)貨幣貶值通常將造成貿(mào)易條件惡化，使實(shí)際收入下降。設(shè)實(shí)際收入因貿(mào)易條件惡化而減少的數(shù)量為t，貿(mào)易差額在貶值之初由于進(jìn)出口數(shù)量不變也隨之以同樣的程度(t)惡化。過(guò)后，吸收會(huì)隨著實(shí)際收入下降而減少αt數(shù)量，其中部分通過(guò)進(jìn)口的直接下降，部分通過(guò)資源從非貿(mào)易品部門(mén)轉(zhuǎn)移到貿(mào)易品部門(mén)，而使貿(mào)易差額改善α的幅度。綜合來(lái)看，貶值通過(guò)貿(mào)易條件惡化對(duì)貿(mào)易差額的影響為(1-α)t。顯然，只有α>1，貿(mào)易條件效應(yīng)才會(huì)使國(guó)際收支改善。

　　閑置資源效應(yīng)與貿(mào)易條件效應(yīng)具有相互抵沖的作用。因而貶值對(duì)(1-α)△Y的實(shí)際效果是模糊的，取決于兩個(gè)效應(yīng)的大小對(duì)比。

　　第二，貶值對(duì)吸收的直接影響：△D

　　1)現(xiàn)金余額效應(yīng)。這是最重要的直接貶值效應(yīng)。貶值會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口品和本國(guó)生產(chǎn)的貿(mào)易品的價(jià)格上升，在貨幣供應(yīng)量不變的情況下，將使人們以貨幣形式持有的財(cái)富，即現(xiàn)金余額的實(shí)際價(jià)值下降。這樣，公眾為了將實(shí)際現(xiàn)金余額恢復(fù)到愿意持有的水平，一方面會(huì)減少商品和勞務(wù)開(kāi)支，即減少吸收;另一方面會(huì)變賣(mài)手中的債券，售出債券引起債券價(jià)格的下降，而使利率上升，再度減少吸收。

　　2)收入再分配效應(yīng)。貶值引起的價(jià)格上升將帶來(lái)收入的再分配。由于各收入層次的邊際吸收傾向不同，這就會(huì)影響吸收。一般來(lái)說(shuō)，物價(jià)上漲所造成的收入再分配，有利于利潤(rùn)收入者，不利于固定收入者。因固定收入者的收入水平通常較低，支出傾向較利潤(rùn)收入者為高，故收入再分配的結(jié)果使整個(gè)社會(huì)的吸收總額減少，使貿(mào)易收支獲得改善。雖然高收入階層的消費(fèi)傾向低于低收入階層，收入再分配因此會(huì)減少消費(fèi)支出總額，但如果高收入階層將其利潤(rùn)所得用來(lái)增加投資，則整個(gè)社會(huì)的吸收總額也不一定減少。

　　3)貨幣幻覺(jué)效應(yīng)。假定貨幣收入與價(jià)格同比例上升，即使實(shí)際收入沒(méi)有變化，但如果人們有貨幣幻覺(jué)，只注意價(jià)格的上升，因而減少消費(fèi)、增加儲(chǔ)蓄，一國(guó)的吸收總額就會(huì)隨之減少。

　　4)其他三種直接效應(yīng)。這些效應(yīng)對(duì)貿(mào)易收支的變動(dòng)可能有利，也可能不利。①預(yù)期價(jià)格將進(jìn)一步上升，人們就會(huì)提前購(gòu)買(mǎi)商品和勞務(wù)。②進(jìn)口資本品的價(jià)格上升將形成對(duì)投資開(kāi)支的抑制。③本國(guó)商品的本幣價(jià)格上升對(duì)消費(fèi)開(kāi)支也會(huì)產(chǎn)生抑制作用。